岭南大学学生的王佳芝(汤唯饰)因战争辗转到香港读书,她在香港大学加入了爱国青年邝裕民(王力宏饰)的话剧组,他们主演的爱国话剧更激起了他们的爱国情操。当邝裕民得知汪伪特务头子易先生(梁朝伟饰)在港,他们便密谋刺杀易先生。化名“麦太太”的王佳芝很快得到了易太太(陈冲饰)的信任与喜爱,而美丽的“麦太太”也吸引了易先生的眼球,正当事情进行得如火如荼之际,易先生突然回上海了。此后王一直生活在上海,没想到重遇了邝裕民。当知刺杀行动还没结束,王再次成为了特,再次以“麦太太”的身份出现在易先生的面前。重逢后的二人关系进一步发展,此时的易先生因爱上了王而对她毫无忌讳,王的内心也变得起伏不定。刺杀行动进行正顺利,但当易先生送给王璀璨钻戒表达爱意时,王做出了惊人的决定……